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    【这份工作年薪不到30万,却能让公司市值波动30%?!】 年薪30万

    时间:2019-08-30 16:05:36来源:素素范文网 本文已影响

    “一个好的IR团队,从长期趋势上看,可以使企业的PE,在正常的区间里向上波动20-30%。反之,亦然”。完美世界董秘王巍巍对十多年前参加IR专业培训时接收的这一观点仍记忆犹新。

    IR工作关系企业市值、形象管理乃至再融资的成败,上市公司如何做好投资者关系管理工作?新财富金牌董秘为您解疑。

    来源:新财富(ID:newfortune)作者:刘鲜花

    投资者关系(Investor Relations,IR)管理,关系企业的市值、形象管理乃至再融资成败,是董秘和上市公司的重点工作之一。然而这一工作错综复杂,在实际中,上市公司的重视程度、制度和人员设置、工作的开展以及评估考核都不尽相同。如何做好IR工作,已经成为董秘关注的新问题。为此,新财富与第十五届新财富金牌董秘、第二届新财富最佳IR港股公司投资者关系总监共同展开了探讨。

    01

    2005年股改后,IR重要性凸显

    投资者关系管理伴随资本市场而生,不过在中国,2005年股权分置改革之前,上市公司没有开展这一工作的积极性。

    原因在于,当时上市公司以国企为主,其流通股比例很小,公众股东持股数量少,无法影响公司经营决策。股改之后,全流通时代到来,大股东和中小股东利益趋同,中小股东重要性提升,监管部门也通过法规要求上市公司做好投资者关系,维护公众投资者的权益。

    2005年,证监会发布《上市公司与投资者关系工作指引》,定义投资者关系的内涵是:公司通过信息披露与交流,加强与投资者及潜在投资者之间的沟通,增进投资者对公司的了解和认同,提升公司治理水平,以实现公司整体利益最大化和保护投资者合法权益。

    “投资者关系管理对于上市公司具有至关重要的战略意义,现在早已不是酒香不怕巷子深的年代,再好的公司也需要IR替业绩说,替事实说话,正向传导企业的战略布局、发展方向和业务进展,树立公司在资本市场的品牌形象,通过专业、客观、积极的沟通,主动出击,积极寻找契合公司的投资者”。第十五届新财富金牌董秘第二名及“机构选择奖”获得者、完美世界(002624)高级副总裁兼董事会秘书王巍巍如此阐述。

    同样是第十五届新财富金牌董秘和“机构选择奖”获得者的恒华科技(300365)董秘陈显龙也表示,IR将企业的发展情况传递给资本市场,以获得市场给予的合理估值,从而有利于公司的再融资。

    由于投资者关系管理是董秘的重要工作,新财富也从2005年第一届金牌董秘评选起,在榜单中增设了“机构选择奖”(当时称“最受机构投资者欢迎董秘”)、“最受个人投资者欢迎董秘”(当时称“最受散户投资者欢迎董秘”),考察董秘在各类投资者关系管理上的能力,首届获得这两个奖项的分别是万科(000002)时任董秘肖莉、招商地产(000024)时任董秘陈宇。

    今年的第十五届新财富金牌董秘,由管理资产规模超70万亿元的近1000家机构投票选出,获得“机构选择奖”的十位董秘包括三利谱(002876)董秘王志阳、移为通信(300590)董秘张杰、益丰药房(603939)董秘王付国、完美世界董秘王巍巍等(表1)。

     

    今年的“最受个人投资者欢迎董秘”,为华夏幸福(600340)董秘林成红。此外,新财富还设置了“最受证券分析师欢迎董秘”和“最佳舆情管理奖”(原“最受媒体欢迎董秘”),新大陆(000997)董秘吴春旸、中信海直(000099)董秘徐树田今年分获这两个单项奖(表2)。

     

    这些董秘如何俘获投资者的青睐?从他们的经验看,上市公司如何做好IR工作呢?

    02

    近五成公司有独立IR部门,超六成设IR专员

    虽然IR是上市公司市值管理工作的重要一环,但具体怎么做、如何考核和测量,很多公司并没有科学地规划。

    比如,证监会和交易所出台的相关指引和规定都要求上市公司制定《投资者关系管理制度》,然而新财富从Wind公司公告一栏以“投资者关系管理制度”搜索发现,2018年全年,只有127家上市公司发布了《投资者关系管理制度》,占所有上市公司的比例仅为3.6%;而截至2019年8月21日,2019年也只有113家上市公司发布了相关制度,占所有上市公司的比例仅为3.1%。

    当然,也有出彩的公司。第二届新财富最佳IR港股公司(H股)彩生活(01778.HK)的投资者关系部总监于婧介绍,彩生活的IR部门隶属于公司“投融资与生态圈运营中心”,由副总裁管理,部门级别设置较高,汇报流程较短,为管理层与资本市场建立了高效、畅通的沟通渠道。每年年初,部门对于IR工作都会有一个详细的规划,包括与资本市场的沟通方案、全年新增分析师的覆盖数量,接待投资者的频次、媒体宣传规划等。

    全景网的《上市公司投资者关系工作年度报告(2018)》通过1862份有效问卷,对A股上市公司的IR工作进行了调查研究。报告显示,有62.46%的受调公司设置了投资者关系专员的岗位,“设有独立的IR部门”的受调公司占48.55%,显示还有较大提升空间。

    完美世界属于48.55%的公司之列。据王巍巍介绍,其IR团队配置3人,其中既有具备丰富IR工作经验的专业人士,也有从四大会计师事务所招聘而来,在财务、业务和资本市场方面都有长年积累的人才。在她看来,IR团队需要既专精又全面,对财务知识要信手拈来,对公司经营和业务要了然于心,两手都硬,才能把专业难懂的术语,向投资者深入浅出地解释清楚。

    于婧也认为,投关专员需要把自己定位为行业专家,只有对公司、行业、政策有较深的研究,通过与投资者持续不断地深入沟通,引领投资者建立对于行业、企业多维度、全面、客观的认知,才能赢得长期的信任。

    那么,IR人员需要具备何种素质呢?《上市公司与投资者关系工作指引》第26条提出了四点要求:

    (一)全面了解公司各方面情况;

    (二)具备良好的知识结构,熟悉公司治理、财务会计等相关法律、法规和证券市场的运作机制;

    (三)具有良好的沟通和协调能力;

    (四)具有良好的品行,诚实信用。

    03

    不同类型公司,如何做好IR管理?

    上市公司IR工作的内容包括哪些?一般而言,其内容主要包括传达公司的发展战略、法定信息披露及其说明、公司依法可以披露的重大事项、企业文化等。其方式和渠道则包括股东大会、投资者交流会、接待日、路演、反路演、券商策略会、上交所的E互动和深交所的互动易、媒体渠道、电话沟通、官网等。

    移为通信董秘张杰总结了IR工作的五大要点:加强宣传推介,保持与投资者开放顺畅的沟通渠道;根据信披的内容,在业绩报告、临时公告出来时,通过电话会议做说明解读,帮助投资者及时了解公司的状况和未来战略;在合规的基础上,做好投资者的预期管理;加强和财经媒体的沟通,通过公司经营、财务方面的宣传,向市场传递信息;做好吸收借鉴,将投资者的建言献策,及时反馈给董事会和管理层。

    不过,不同类型上市公司的侧重点又不尽相同。

    作为热点行业的热点公司,因为投资者关注得比较多,益丰药房的IR工作经验是聚焦:包括将每周二下午定为投资者固定的调研时间,集体接待投资者;同时,与有研究实力的券商合作,锁定2-3个长期跟踪医药行业、研究专业深入的分析师,集中将公司的信息和投资价值传达给市场。

    其董秘王付国认为,机构投资者都比较专业,对行业动态和政策比较了解,在沟通时,对于客单价、客流量等细致问题较为关注。因此,作为财务出身的董秘,王付国与投资者交流时,注重数据口径一致和连续性,“只有数据透明、逻辑清晰,才能与投资者保持长期的信任”。同时,他认为,对于投资者想要了解的重要内容、行业的新政策有充分的研究准备,对公司的业务、经营数据和指标了然于心也至关重要。

    而新上市公司又另有侧重。2017年上市的三利谱董秘王志阳表示,新上市公司在推介时,需要明确定位,传达清晰的发展逻辑,包括公司的历史、属于什么行业、做什么、未来的发展路线、行业的相对位置等;新上市公司由于知名度和自身力量有限,可以充分利用卖方分析师、媒体等市场资源,更广泛地扩散公司信息。

    拥有美股和A股多年工作经验的完美世界董秘王巍巍认为,董秘要秉承务实、谨慎的态度,信守IR工作不能浓妆艳抹,要坚持不夸大、不贬低、不刻意引导的原则,基于事实给投资者作出客观陈诉,帮助其决策。同时,王巍巍认为,IR需发挥公司与资本市场双向传导的作用,除将公司的战略价值传导给投资者,还需将投资者对行业、公司的观点和建议,深入分析和提炼后,传达给公司,并体现在公司的商业运作中,从而进一步提升公司价值。王巍巍表示,在董秘工作之外,掌管多个业务板块,有助于其深度参与公司的战略管理,发挥上述枢纽作用。

    港股公司彩生活的投资关系部总监于婧指出,港股是市场监管,因此口碑和信任至关重要,IR需要深度参与公司经营,掌握企业的情况,通过月讯、电话会议、线上路演等不同形式,与资本市场建立长期有效的沟通;并通过多方位的媒体钜阵,更广泛地宣传企业经营和发展动向;同时,彩生活还建立了投资者基础数据库,会根据每次投资者的交流情况,实时跟踪补充,包括投资者关注什么问题,在意公司哪些方面的经营变化,投资机构的属性、投资风格等,并根据这些维度,将投资者进行分类,当公司有融资需求时,能从数据库中提取契合的投资者,并精准抵达。

    值得一提的是,在发达市场,IR工作主要针对机构投资者,而在A股市场,由于个人投资者占比明显偏高,IR工作的内容更为复杂。国金证券对流通市值口径下的A股投资者结构预测结果显示,截至2019年一季度,个人投资者的持股比例仅次于一般法人,占比达31.4%(图1)。而在美国、日本、中国香港、法国等市场,个人持股市值占比均不超过5%。

     

    散户易受外界影响、情绪波动大、热衷打听小道消息等特点,为A股IR工作带来了难度,也让舆情管理更见重要。已经连续五届获评新财富金牌董秘、明年将进入“金牌董秘名人堂”的徐树田,今年不仅进入金牌董秘前十名,并且获得了“最佳舆情管理奖”。他表示,舆情管理非常考验情商,对舆论机构既不能太疏远也不近靠太近,事件发生后,也需视情况应对。对于媒体记者,其注重尊重且坦诚,积极保持联系,同时会借助舆情监控软件,对可能出现的舆情事件提前做好预判,并利用好事件发生后的两小时,积极应对。然而,做好舆情管理,最重要的还是打铁自身硬,做好内控和公司治理,虽然这些工作前期投入很大,但从长远来看,内控做好了,才不会给职业生涯埋雷。

    相比之下,机构投资者关系管理则需借助分析师的影响。分析师出身的新大陆董秘吴春旸表示,董秘取得分析师的支持,需要了解分析师群体,积极沟通,真诚对待并体谅其工作的压力,并从资本的角度对行业、公司提出看法,以专业获取信任。

    04

    全球调查IR考核标准:48%定性+52%定量

    投资者关系管理至关重要又错综复杂,目前并没有一个完美的公式对其进行量化考核和评判。虽然IR工作可以影响企业的估值,但股价受多重因素的影响,其并不能左右股价的涨跌,有时候,IR做了很多工作,股价却没有反应甚至下跌,由此也会影响公司管理层的判断。如何考核IR工作的成效,成为董秘们公认的难点。

    相比之下,港股公司在IR工作的考核上更为成熟。比如,彩生活通过机构持股、券商研报数、市场沟通频次、路演和媒体沟通等情况,形成了自己的考核指标。

    2013年5月,权威杂志《IR Magazine》推出的一份投资者关系管理评价体系的调查报告《how does your company measure IR?》,提供了更为系统的参考。通过456份全球调查的有效反馈,《IR Magazine》对主流公司衡量投资者关系管理的指标进行了考核和归类,并总结了9大评价指标:

    1、 分析师覆盖水平

    2、 投资者交流/路演/活动

    3、 管理层评价

    4、 同行业可比公司的估值/评价/奖项/排名

    5、 投资者反馈

    6、 定期报告/信息披露

    7、 股价/成交量/波动率

    8、 股东构成

    9、 其他

    这9大评价指标,既有定性也有定量标准,其中,股价/成交量/波动率是一个纯粹的定量标准;分析师覆盖水平指标既包括覆盖的数量也包括质量;投资者交流活动,则通过同行业公司对比,实现量化评估。从统计看,定性和定量标准的比例为48%:52%,对于投资者关系这样一个艺术和科学并存的工作来说,这一比例是合理的。

    《IR Magazine》表示,不同市值的公司,对这两类标准的使用有所不同:大盘股主要使用定性标准,小盘股则主要使用定量标准。这样安排的逻辑是:对于大多数小盘股来说,投资者关系意味着要多在市场增加曝光率——开展更多的投资者交流会,让更多分析师覆盖到;而市值越大的企业,则越要经营好已有的关系,因此,其更关注投资者的反馈和在同行业可比公司中的排名(图2)。

     

    对于各项指标被调查公司提及的次数及比例,《IR Magazine》也作了一个统计,从全球市场看,投资者反馈的提及次数最多,其次是投资者沟通活动,包括交流会和路演等,分析师覆盖水平位列第三,提及的比例均在15%以上(表3)。

     

    具体到不同的市场,对于考察标准的优先级又不尽相同:

    北美的企业侧重于投资者交流会,其次是分析师覆盖和股东构成,比较次要的是投资者反馈、股价和同行业可比公司对比;

    欧洲的企业则偏向于股价和同行业可比公司对比,比较次要的是股东构成,这一标准的占比在欧洲是5%,而在北美达到15%;

    亚洲公司更关注投资者反馈和同行业可比公司排名,其中,最重要的是投资者反馈,亚洲占比达到27%,但全球只有20%(图3)。

     

    A股公司不妨参照上述9大标准,并根据自身情况进行评估,形成适用自己的投资者关系管理考核体系。

    05

    从监管驱动,到主动管理

    虽然大部分A股公司都意识到IR工作的重要性,然而全景网的调查显示,其主动性仍有欠缺。从受调查公司总体情况看,IR各项工作中,被认为重要程度第一的是“强制信息披露的工作”,第二为“与监管机构的沟通”,这两项的平均排序分值分别为2.32和3.12,远高于其他工作(表4),说明上市公司IR工作更多是“监管驱动型”。

     

    在IR团队中,岗位职责不明确、需要兼顾过多工作、专业性欠缺、人员不够、薪酬与工作压力不成正比等,依然是较为突出的问题(图4)。

     

    而在薪酬上,98%的投资者关系专员平均年薪在30万元以下,其中,56.98%的年薪在10万元以下。较低的薪酬水平对于IR人员的素质以及积极性的提高都有阻碍(图5)。

     

    随着证券市场的监管趋严、上市公司的增多,投资者关系管理的作用会日益凸显,只有从团队建设、评价等各方面重视并加强IR工作,才有利于上市公司形成忠诚的投资者群体,提高融资能力,获得长远发展。

    - END -

    (本文来源微信公众号:新财富杂志)

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